“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全(quán)周跌(diē)幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的(de)打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(luò)地，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师(shī)认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多安(ān)全(quán一寸多少厘米公分 一寸是几个手指)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月(yuè)31日(rì)报(bào)道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与(yǔ)收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业(yè)原(yuán)料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应(yīng)求的(de)。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加(jiā)上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国(guó)内(nèi)实际(jì)需求并一寸多少厘米公分 一寸是几个手指(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较(jiào)多(duō)，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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